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1、08年金融危机对国际资本流动的短期影响【摘要】08年金融危机的发生让世人对全球经济的发展趋势进行了反思,国际资本的流动是否会有一些本质性的变化 对今后的国际金融环境有前提性影响。本文的目的就在于研究目前在后危机时代的国际金融环境的一些变化。【关键词】金融危机国际资本流动短期影响金融危机的影响席卷全球,直接影响到各国的金融经济 和实体经济的发展,其最直接的影响在于对于各国国际贸易 的国际环境和国际金融的背景假设的影响。诺贝尔经济学奖 得主克鲁格曼认为货币问题是金融危机的主要原因,因此本 文着重研究金融危机对于国际资本流动的短期影响的一些 特点。对短期的时间定义为自 2008年下半年到2011年下

2、半 年的近三年时间。一、国际直接投资骤减,金融资产流动成主流从2009年开始,我们可以看到,美国、加拿大、日本 和欧洲的发达国家的直接投资金额合计由2007年的11320亿美元下降到 2008年的6497亿美元,下降了 42.6%,而证 券组合及其他投资的合计数则由2007年时的60689亿美元下降到541亿美元,下降了 99.1%,说明在全球金融资产价 格下降的影响下,外国投资者对于市场失去信心,不愿对外 投资;同时,可以看到,自从 2005年以来的金融资产的资 本入远远高于直接投资的数量,金融性资本流动已是国际资 本流动的主角,成为国际资本流动中最大的不稳定的因素。同样的情况也表现在资本流

3、入上,外国直接投资金额合 计数从2007年的14606亿美元下降到了 2008年的11990亿 美元,证券组合投资和其他投资的合计数从50502亿美元下降到-13438亿美元,下降了近 127%。二、资本倒流,发达国家依旧是主体1996年,发达国家吸收国际直接投资占世界比重65%,发达国家对外直接投资流量占比85%。2002年,全球资本市场85%以上的资本流动和全球直接投资约80%的资金集中在发达国家。而此次危机中,美国、加拿大、日本、欧洲等发达 国家的资本流动总额的净值仍在上升,从2004年4018亿美元到2006年8294亿美元,08年,这一净值又上升到 8084亿美元。这是因为许多发展中

4、国家现将公司上市转移到了国际 金融中心以寻求更多国际资本 ,由现了资本从发展中国家净 流向发达国家的“倒流”。不仅如此,发达国家为防止高新技 术外流,获得高额利润而实行企业全球战略调整,随着生产设 备自动化程度提高,亚洲国家劳动力优势减弱,海外投资项目 回流。可以预见,随着欧美加息和资本市场回报提高,大量国际资本流向发达国家的势头将会越来越强。这就是为什么在 危机下,发达国家的资本流动总量的净值不降反升。三、机构投资者短期受到巨大影响缘于美元的走弱,2009年第二季度,美元计价资产迅速 增长;加上各国经济逐渐好转,PMI等经济先行指标显示“最 坏的时刻已经过去。”在下表中,全球共同基金资产净销

5、售 量在2008年第一季度达到最高值 382万亿美元,而仅仅在 三个月后就锐减到 2万亿美元,减少了 99.49%。而在08年 第二季度,共同基金的净销售量下降213万亿美元,有211万亿美元被赎回。全球共同基金的资产也从08年第一季度开始下降,一路下降到 18.92万亿美元,与上年同期相比下 降27.64%,直到2009年第二季度才有所回升。四、商品市场现投机机会金融危机的由现使得资本纷纷从金融市场转向了商品 市场以规避风险,将商品,尤其是大宗商品的价格炒高。由图中可以看到,从 2007年美国发生次贷危机以来, 资金纷纷从衍生品市。と谐〗肷唐肥谐〗刑娲 资,规避风险。美国原油价格

6、一路上涨,价格最高时超过每 加仑3美元,在2008年10底,在全球性的金融危机爆发之 后,因为美元贬值,大宗商品价格理论上应当上升,但是, 因为金融市场在2008年10月见底之后,资金重又开始从商 品市场进入证券市。贾铝嗽图鄹裼幸桓雒飨缘木缌蚁 跌。五、短期跨国并购下降,跨国公司海外投资放慢2007年,全球并购发生转折,全球跨国并购达到最高1.64万亿美元,占全球 FDI总量90%。全球辛迪加银团贷款 发行额在2008年下降明显,减少近 40%,主要原因就是危 机对于市场信心的打击和信贷市场的萎缩。这在发展中国家 中尤其为明显,在2008年第四季度的辛迪加贷款发行额下 降了 67.16%

7、。UNCTAD调查显示,打算增加投资额超过30%的跨国公司比例从2007年的32%下降为21%,打算减少投资的企业 比例则由10%上升为16%。50%的公司认为,全球经济下 滑对其正在进行的投资计划构成重大威胁。39%的公司认为,金融危机对其未来3年的投资计划产生严重负面影响。结论:从上述五个方面总结的国际资本流动的特点来看,国际金融背景的变化在短期是一个收缩的阶段,这个阶段的政府 和私人投资都变更加的谨慎。国际资本流更加倾向于流向稳 定、安全的市场。参考文献:1 何德旭,郑联盛,从美国次贷危机看金融创新与金融安全, 经济研究,2009/072孙中和,王红霞,金融危机下国际资本流动新特点及其影响,商务部政策研究室,2009/03作者简介:胡正?S,男,1984年10月生,上海人,汉族,上海对 外贸易学院学院08级金融学研究生,研究方向:资本市场。

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