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?中级会计职称之中级会计财务管理强化训练A卷收藏附答案

单选题(共50题)1、乙企业预计总杠杆系数为2,基期固定成本(包含利息费用)为500万元,则该企业税前利润为()万元。A.300B.500C.800D.1000【答案】B2、在通货膨胀初期,下列举措不可行的是()。A.进行投资以规避风险,实现资本保值B.取得长期负债,保持资本成本的稳定C.与客户签订短期购货合同,以减少物价上涨造成的损失D.与客户签订短期销售合同,以减少物价上涨造成的损失【答案】C3、投资项目的动态回收期是指()。A.未来现金净流量累计到原始投资数额时的年限B.未来现金净流量现值等于原始投资数额时的年限C.累计净现金流量为零的年限D.累计净现金流量的现值为零的年限【答案】D4、(2019年真题)有一种资本结构理论认为,有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值,再减去财务困境成本的现值,这种理论是()。A.代理理论B.权衡理论C.MM理论D.优序融资理论【答案】B5、某企业从2021年年初开始销售一种产品,全部采用赊销方式进行,前3个月的销售额分别为80000元、90000元和100000元,2021年第一季度应收账款的平均余额为210000元,假设每个月按30天计算,则应收账款的周转天数是()天。A.30B.60C.90D.70【答案】D6、财务预算管理中,不属于总预算内容的是()。A.资金预算B.销售预算C.预计利润表D.预计资产负债表【答案】B7、(2021年真题)某公司预存一笔资金,年利率为i,从第六年开始连续10年可在每年年初支取现金200万元,则预存金额的计算正确的是()。A.200×(P/A,i,10)×(P/F,i,5)B.200×(P/A,i,10)×[(P/F,i,4)+1]C.200×(P/A,i,10)×(P/F,i,4)D.200×(P/A,i,10)×[(P/F,i,5)-1]【答案】C8、某公司2021年预计营业收入为50000万元,预计销售净利率为10%,股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2021年内部资金来源的金额为()万元。A.2000B.3000C.5000D.8000【答案】A9、某公司2019年年初的未分配利润为100万元,当年的税后利润为400万元,2020年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计2020年追加投资500万元。A.100B.60C.200D.160【答案】A10、某企业的资产总额7000万元,其中非流动资产4000万元,永久性流动资产1800万元,流动负债中800万为临时性流动负债。可见该企业采用的流动资产融资政策是()。A.激进型融资策略B.适中型融资策略C.保守型融资策略D.紧缩型融资策略【答案】C11、企业按弹性预算法编制费用预算,预算直接人工工时为10万小时,变动成本为60万元,固定成本为30万元,总成本费用为90万元;如果预算直接人工工时达到12万小时,则总成本费用为()万元。A.96B.108C.102D.90【答案】C12、(2021年真题)租赁一台设备,价值200万元,租期为十年,租赁后期满的残值10万元,归公司所有,租赁的折旧为7%,手续费为2%年,年初支付租金,每年的租金表达式为()。A.A*(P/A,9%,10)*(1+9%)+10*(P/F,9%,10)=200B.A*(P/A,9%,10)+10*(P/F,9%,10)=200C.A*(P/A,7%,10)*(1+7%)+10*(P/F,7%,10)=200D.A*(P/A,7%,10)+10*(P/F,9%,10)=200【答案】A13、如果对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价,应优先选择()。A.净现值大的方案B.投资回收期短的方案C.年金净流量大的方案D.内含收益率大的方案【答案】D14、下列最适宜作为考核利润中心负责人业绩的指标是()。A.利润中心边际贡献B.公司利润总额C.利润中心部门边际贡献D.利润中心可控边际贡献【答案】D15、适用于在市场中处于领先或垄断地位的企业,或者在行业竞争中具有很强的竞争优势,并能长时间保持这种优势的企业的定价目标是()。A.保持或提高市场占有率B.稳定市场价格C.实现利润最大化D.应付和避免竞争【答案】C16、若激励对象没有实现约定目标,公司有权将免费赠与的股票收回,这种股权激励是()。A.股票股权模式B.业绩股票模式C.股票增值权模式D.限制性股票模式【答案】D17、(2018年)某项目的期望投资收益率为14%,风险收益率为9%,收益率的标准差为2%,则该项目收益率的标准差率为()A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C18、(2019年真题)某投资项目只有第一年年初产生现金净流出,随后各年均产生现金净流入,且其动态回收期短于项目的寿命期,则该项目的净现值()。A.无法判断B.小于0C.大于0D.等于0【答案】C19、某公司股票筹资费率为2%,预计第一年股利为每股1元,股利年增长率为6%,据目前的市价计算出的股票资本成本为12%,则该股票目前的市价为()元。A.20B.17C.24D.25【答案】B20、(2021年真题)下列关于股票分割表述中,正确的是()。A.会引起所有者权益内部结构变化B.不会引起发行在外的股票总数变化C.会引起股票面值变化D.会引起所有者权益总额变化【答案】C21、下列各项中,属于不变资金的是()。A.最低储备以外的现金B.辅助材料占用资金C.原材料的保险储备D.直接构成产品实体的外购件占用资金【答案】C22、约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中,属于企业约束性固定成本的是()。A.职工培训费用B.广告费用C.高管人员基本工资D.新产品研究开发费用【答案】C23、某公司从本年度起每年末存入银行一笔固定金额的款项,若按复利计息,用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和,则应选用的货币时间价值系数是()。A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数【答案】C24、(2020年真题)某公司存货年需求量为36000千克,经济订货批量为600千克,一年按360天计算,则最佳订货周期为()天。A.6B.1.67C.100D.60【答案】A25、下列筹资方式中,能增强公司的社会声誉,促进股权流通和转让的是()。A.银行借款B.发行普通股股票C.发行公司债券D.融资租赁【答案】B26、下列各项中属于维持性投资的是()。A.企业间兼并合并的投资B.更新替换旧设备的投资C.开发新产品投资D.大幅度扩大生产规模的投资【答案】B27、投资风险中,非系统风险的特征是()。A.不能被投资多样化所分散B.不能消除风险而只能回避风险C.通过资产组合可以分散D.对各个投资者的影响程度相同【答案】C28、ABC公司20×1年销售收入为1000万元,实现利润为400万元;20×2年销售收入1200万元,实现利润520万元。假定该企业的售价与成本水平不变,则该企业在预计20×3年销售收入为1500万元时实现的利润为()万元。A.700B.600C.650D.720【答案】A29、(2009年真题)企业进行多元化投资,其目的之一是()A.追求风险B.消除风险C.减少风险D.接受风险【答案】C30、承租人既是资产出售者又是资产使用者的融资租赁方式是()。A.售后回租B.直接租赁C.杠杆租赁D.经营租赁【答案】A31、(2019年真题)关于系统性风险和非系统性风险,下列表述中错误的是()。A.证券市场的系统性风险不能通过证券组合予以消除B.若证券组合中各证券收益率之间负相关,则该组合能分散非系统性风险C.在资本资产定价模型中,β系数衡量的是投资组合的非系统性风险D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统性风险【答案】C32、下列不属于企业纳税筹划必须遵循的原则的是()。A.合法性原则B.实现税收零风险原则C.经济性原则D.先行性原则【答案】B33、(2014年真题)某上市公司2013年的β系数为1.24,短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%,则投资者投资该公司股票的必要收益率是()。A.5.58%B.9.08%C.13.52%D.17.76%【答案】B34、(2020年真题)某借款利息每半年偿还一次,年利率为6%,则实际借款利率为()。A.6%B.6.09%C.12%D.12.24%【答案】B35、下列各项中,不属于存货“缺货成本”的是()。A.材料供应中断造成的停工损失B.产成品缺货造成的拖欠发货损失C.丧失销售机会的损失D.存货资金的应计利息【答案】D36、(2020年真题)承租人既是资产出售者又是资产使用者的融资租赁方式是()A.杠杆租赁B.直接租赁C.售后回租D.经营租赁【答案】C37、(2019年真题)相对于资本市场而言,下列属于货币市场特点的是()。A.流动性强B.期限长C.收益高D.风险大【答案】A38、甲商场某型号电视机每台售价7200元,拟进行分期付款促销活动,价款可在9个月内按月分期,每期期初等额支付。假设年利率12%。下列各项金额中,最接近该电视机月初分期付款金额的是()元。A.832B.800C.841D.850【答案】A39、丙公司2019年末流动资产总额610万元,其中货币资金25万元、交易性金融资产23万元、应收账款199万元、预付款项26万元、存货326万元、一年内到期的非流动资产11万元,丙公司2019年流动比率为2.5,则其速动比率为()。A.1.12B.1.01C.0.92D.1.16【答案】B40、企业采用宽松的流动资产投资策略时,流动资产的()。A.持有成本较高B.短缺成本较高C.管理成本较低D.机会成本较低【答案】A41、王某从事一项理财投资,该理财项目从第四年年末开始支付给王某5000元的收益,以后每年末将保持该收益不变,若折现率为10%,则该理财的价值为()元。A.41322.314B.37565.74C.34150.67D.50000【答案】B42、在下列各种观点中,要求企业通过采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与收益的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大的财务管理目标是()。A.利润最大化B.相关者利益最大化C.股东财富最大化D.企业价值最大化【答案】D43、下列作业动因中属于用执行频率或次数计量的成本动因是()。A.交易动因B.持续时间动因C.强度动因D.资源动因【答案】A44、如果企业在经营中根据实际情况规划了目标利润,则为了保证目标利润的实现,需要对其他因素做出相应的调整。以下调整不正确的是()。A.提高销售数量B.提高销售价格C.提高固定成本D.降低单位变动成本【答案】C45、(2018年真题)某项目的期望投资收益率为14%,风险收益率为9%,收益率的标准差为2%,则该项目收益率的标准差率为()。A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C46、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中错误的是()。A.拓宽企业融资渠道B.提高融资成本C.盘活存量资产D.提高资产使用效率【答案】B47、下列各项预算中,构成全面预算体系最后环节的是()。A.特种决策预算B.日常经营预算C.财务预算D.期末存货预算【答案】C48、企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机是()。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】C49、ABC公司正在考虑在年末卖掉现有的一台闲置设备,该设备8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按10000元价格卖出,假设所得税税率为25%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是()。A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10300元【答案】D50、甲企业生产一种产品,每件产品消耗材料8千克。预计本期产量150件,下期产量200件,期末材料按下期产量用料的30%确定。本期预计材料采购量为()千克。A.1460B.1230C.1320D.1640【答案】C多选题(共25题)1、下列各项筹资方式中,属于股权筹资的有()。A.吸收直接投资B.发行优先股筹资C.利用留存收益D.可转换债券融资【答案】AC2、下列关于非平价发行的债券价值的敏感性的说法中,正确的有()。A.债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小B.债券期限越长,债券价值越偏离债券面值C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.市场利率低于票面利率时,债券价值对市场利率的变化较为敏感【答案】ABCD3、下列属于进行多种产品保本分析的方法有()。A.加权平均法B.联合单位法C.分算法D.顺序法【答案】ABCD4、企业强化现金流量的预算管理的方法有()。A.严格控制预算资金的支付B.按时组织预算资金的收入C.调节资金收付平衡D.控制支付风险【答案】ABCD5、下列各项关于经济增加值的说法中,正确的有()。A.经济增加值为正,表明经营者在为企业创造价值B.经济增加值便于不同规模公司的业绩比较C.经济增加值计算主要基于财务指标,无法对企业进行综合评价D.经济增加值是从税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益【答案】ACD6、导致眼睑不能闭合,可能损伤的神经是A.面神经颞支B.面神经颧支C.面神经颊支D.面神经下颌缘支E.面神经颈支【答案】B7、下列关于经济增加值的表述错误的有()。A.经济增加值法克服了传统绩效评价指标的缺陷,能够真实地反映公司的经营业绩,是体现企业最终经营目标的绩效评价方法B.计算经济增加值时,需要将营业外收支、递延税金等从税后净营业利润中扣除,以消除财务报表中不能准确反映企业价值创造的部分C.经济增加值为负,表明经营者在为企业创造价值D.经济增加值能够衡量企业长远发展战略的价值创造【答案】CD8、在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下,下列关于资本结构有税MM理论的说法中,正确的有()。A.财务杠杆越大,企业价值越大B.财务杠杆越大,企业权益资本成本越高C.财务杠杆越大,企业利息抵税现值越大D.财务杠杆越大,企业权益资本成本越低【答案】ABC9、在标准成本法下,关于固定制造费用差异的说法,正确的有()。A.在两差异法下,固定制造费用差异可分解为耗费差异和能量差异B.在三差异法下,固定制造费用差异可分解为耗费差异、能量差异和效率差异C.固定制造费用的耗费差异是指固定制造费用实际金额与固定制造费用预算金额之间的差额D.固定制造费用的能量差异是指预算产量下标准固定制造费用与实际产量下标准固定制造费用之间的差额【答案】ACD10、与股权筹资方式相比,利用债务筹资的优点包括()。A.筹资速度快B.筹资弹性较大C.信息沟通等代理成本较低D.资本成本低【答案】ABCD11、下列各项投资中,属于发展性投资的有()。A.更新替换旧设备的投资B.大幅度扩大生产规模的投资C.企业间兼并的投资D.开发新产品的投资【答案】BCD12、下列关于资本资产定价模型的描述中,说法正确的有()。A.无风险收益率是证券市场线上的斜率B.市场风险溢酬越大,表示对风险越厌恶C.无风险收益率和风险收益率共同组成必要收益率D.证券市场线只适用于上市公司【答案】BC13、与固定预算法相比,下列各项中属于弹性预算法特点的有()。A.更贴近企业经营管理实际情况B.预算编制工作量小C.预算项目与业务量之间依存关系的判断水平会对弹性预算的合理性造成较大影响D.市场及其变动趋势预测的准确性会对弹性预算的合理性造成较大影响【答案】ACD14、下列各项中,可用于企业营运能力分析的财务指标有()。A.存货周转次数B.速动比率C.应收账款周转天数D.流动比率【答案】AC15、下列关于利润分配制约因素的说法中,不正确的有()。A.为了防止控制权被稀释,股东会倾向于较高的股利支付水平B.如果企业的资产有较强的流动性,则公司具有较强的股利支付能力C.在通货膨胀时期,企业一般采取偏松的利润分配政策D.一些高股利收入的股东出于避税的考虑,往往倾向于较低的股利支付水平【答案】AC16、(2020年)下列股利分配理论中,认为股利政策会影响公司的价值的有()。A.代理理论B.“手中鸟”理论C.信号传递理论D.所得税差异理论【答案】ABCD17、下列各项中,属于内含报酬率指标优点的有()。A.反映了投资项目可能达到的报酬率,易于被高层决策人员所理解B.对于独立投资方案的比较决策,如果各方案原始投资额现值不同,可以通过计算各方案的内含报酬率,反映各独立投资方案的获利水平C.可以直接考虑投资风险大小D.在互斥投资方案决策时,如果各方案的原始投资额现值不相等,可以作出正确的决策【答案】AB18、在编制某种产品的生产预算时,影响其预计生产量的因素包括()。A.预计销售量B.预计期初产成品存货C.预计期末产成品存货D.预计现金支出【答案】ABC19、某公司取得3000万元的贷款,期限为6年,年利率10%,每年年初偿还等额本息,则每年年初应支付金额的计算正确的有()。A.3000/[(P/A,10%,5)+1]B.3000/[(P/A,10%,7)-1]C.3000/[(P/A,10%,6)/(1+10%)]D.3000/[(P/A,10%,6)×(1+10%)]【答案】AD20、关于协商型内部转移定价,下列表述正确的有()。A.协商价格的上限是市场价格B.协商价格的下限是单位变动成本C.主要适用于内部利润中心D.当双方协商陷入僵持时,会导致公司高层的干预【答案】ABD21、下列关于资产收益率的表述中,正确的有()。A.实际收益率表示已经实现的或者确定可以实现的资产收益率B.预期收益率也称为期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率C.风险收益率的大小取决于风险的大小D.无风险收益率的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成【答案】ABD22、下列属于投资项目决策时应该遵循的原则的有()。A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.动态监控原则D.货币时间价值原则【答案】ABC23、(2018年真题)下列预算中,需要以生产预算为基础编制的有()。A.直接人工预算B.制造费用预算C.管理费用预算D.销售费用预算【答案】AB24、下列关于资产收益率的说法中,正确的有()。A.实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,当存在通货膨胀时,还要扣除通货膨胀率的影响B.预期收益率是指在不确定的条件下,预测的某种资产未来可能实现的收益率C.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率D.期望收益率又称为必要报酬率或最低收益率【答案】ABC25、放弃现金折扣的信用成本率受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中,使放弃现金折扣信用成本率降低的情形有()。A.信用期、折扣期不变,折扣百分比降低B.折扣期、折扣百分比不变,信用期延长C.折扣百分比不变,信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变,折扣期缩短【答案】ABD大题(共10题)一、甲公司是一家上市公司,正在考虑改变它的资本结构。相关资料如下:(1)公司目前债务的账面价值为6000万元,利息率为5%,普通股5000万股,每股价格12元,所有者权益账面金额60000万元(与市价相同);每年的息税前利润为8000万元。该公司适用的所得税税率为25%。(2)公司将保持现有的资产规:妥什⑺扒袄舐,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,借入新的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①借入新债务6000万元,从而使债务总额达到12000万元。预计总的债务利息率为5.2%,由于债务比重提高,股票的β系数将在目前基础上提高3%;②借入新债务12000万元,从而使债务总额达到18000万元。预计总的债务利息率为5.5%,由于债务比重提高,股票的β系数将在目前基础上提高5%。(4)当前资本市场上无风险利率为3%,证券市场平均收益率为8%。(5)假设资本市场有效,债务的市场价值与账面价值相同,确定债务资本成本时不考虑筹资费用和货币时间价值。要求:(1)计算该公司目前的企业价值、普通股资本成本、股票的β系数、债务的税后资本成本和按市场价值权重计算的加权平均资本成本;(2)计算采用第1种资本结构调整方案下该公司的普通股资本成本、债务的税后资本成本、权益资本价值、企业价值和按市场价值权重计算的加权平均资本成本;【答案】(1)该公司目前的企业价值=6000+60000=66000(万元)由于净利润全部发放股利,所以,现金股利=税后净利润=(8000-6000×5%)×(1-25%)=5775(万元)每股股利=5775/5000=1.155(元)普通股资本成本=1.155/12=9.625%按照资本资产定价模型:9.625%=3%+β×(8%-3%)则股票的β系数=1.325债务的税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%加权平均资本成本=3.75%×(6000/66000)+9.625%×(60000/66000)=9.09%(2)普通股资本成本=3%+1.325×(1+3%)×(8%-3%)=9.82%债务的税后资本成本=5.2%×(1-25%)=3.9%权益资本价值=(8000-12000×5.2%)×(1-25%)/9.82%=56334.01(万元)二、甲公司是一家化妆品生产企业,研发出一种专利化妆品,该产品投资项目已完成可行性分析,厂房建造和设备购置安装工作也已完成,新产品将于2019年开始生产销售。目前,公司正对该项目进行盈亏平衡分析,相关资料如下:(1)机器设备及厂房采用直线法每年计提的折旧为232万元。(2)新产品销售价格每盒180元,销量每年可达6万盒,每盒变动生产成本68元。(3)公司管理人员实行固定工资制,销售人员实行基本工资加提成制。预计新增管理人员3人,每人每年固定工资8万元;新增销售人员8人,人均年基本工资3万元,销售提成每盒12元。(4)假设年生产量等于年销售量。要求:(1)计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本;(2)计算新产品的保本销售量、安全边际率和年息税前利润;(3)计算该项目2020年的经营杠杆系数。【答案】(1)新增人员固定工资=8×3+3×8=48(万元)新产品的年固定成本总额=232+48=280(万元)单位变动成本=68+12=80(元)(2)保本销售量=280/(180-80)=2.8(万盒)安全边际率=(6-2.8)/6=53.33%年息税前利润=6×(180-80)-280=320(万元)(3)2020年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=6×(180-80)/320=1.88。三、(2020年)甲公司发放股票股利前,投资者张某持有甲公司普通股20万股,甲公司的股东权益账户情况如下,股本为2000万元(发行在外的普通股为2000万股,面值1元),资本公积为3000万元,盈余公积2000万元。未分配利润3000万元。公司每10股发放2股股票股利。按市值确定的股票股利总额为2000万元。要求:(1)计算股票股利发放后的“未分配利润项目余额”。(2)计算股票股利发放后的“股本”项目余额。(3)计算股票股利发放后的“资本公积”项目余额。(4)计算股票股利发放后张某持有公司股份的比例。【答案】(1)发放股票后的未分配利润=3000-2000=1000(万元)(2)股本增加=2000×2/10×1=400(万元),发放股票股利后的股本=2000+400=2400(万元)(3)发放股票股利后的资本公积=3000+(2000-400)=4600(万元)(4)股票股利不影响投资人的持股比例,因此张某的持股比例依然是1%,即:发放股票股利前的持股比例=20/2000=1%发放股票股利后的持股比例=20×(1+20%)/[2000×(1+20%)]=1%四、某企业从银行取得借款1000万元(名义借款额),期限一年,名义利率为6%。要求计算下列几种情况下的实际利率:(1)收款法付息;(2)贴现法付息;(3)银行规定补偿性余额比例为8%;(4)银行规定补偿性余额比例为8%,并按贴现法付息。【答案】(1)实际利率=名义利率=6%(2)实际利率=6%/(1-6%)=6.38%(3)实际利率=6%/(1-8%)=6.52%(4)补偿性余额=1000×8%=80(万元)贴现法付息=1000×6%=60(万元)实际可供使用的资金=1000-80-60=860(万元)实际利率=60/860×100%=6.98%或实际利率=6%/(1-6%-8%)=6.98%五、已知:A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。已知:(P/F,6%,5)=0.7473,(P/F,7%,5)=0.7130,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/A,7%,5)=4.1002,(P/F,5%,5)=0.7835。要求:(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。(3)计算A公司购入丙公司债券的价值。(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为A公司做出购买何种债券的决策。【答案】(1)甲公司债券的价值=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)=1000×0.7473+1000×8%×4.2124≈1084.29(元)(0.5分)因为发行价格1041元<1084.29元。所以甲债券收益率大于6%。下面用7%再测试一次,其现值计算如下:P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=1000×8%×4.1002+1000×0.7130=1041(元)计算出现值为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券内部收益率为7%。(0.5分)(2)乙公司债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)=1046.22(元)(0.5分)因为发行价格1050元>债券价值1046.22元,所以乙债券内部收益率小于6%。下面用5%再测试一次,其现值计算如下:(1000+1000×8%×5)×(P/F,5%,5)=1096.90(元)。因为发行价格1050元<债券价值1096.90元,所以:乙债券内部收益率在5%-6%之间。利用内插法列式:六、某公司不存在优先股,2015年销售额为1000万元,销售净利率为12%。其他有关资料如下:(1)2016年财务杠杆系数为1.5;(2)2015年固定性经营成本为240万元;(3)所得税税率为25%;(4)2015年普通股股利为150万元。要求:(1)计算2015年的税前利润;(2)计算2015年的息税前利润;(3)计算2015年的利息;(4)计算2015年的边际贡献;(5)计算2016年的经营杠杆系数;(6)计算2016年的总杠杆系数;(7)若2016年销售额预期增长20%,计算2016年每股收益增长率。【答案】(1)2015年的税前利润=1000×12%/(1-25%)=160(万元)(2)由财务杠杆系数公式可知:1.5=2015年息税前利润/2015年的税前利润2015年息税前利润=1.5×160=240(万元)(3)由于:税前利润=息税前利润-利息所以,2015年的利息=息税前利润-税前利润=240-160=80(万元)(4)由于:息税前利润=边际贡献-固定性经营成本所以,2015年的边际贡献=息税前利润+固定性经营成本=240+240=480(万元)(5)2016年的经营杠杆系数=2015年边际贡献/2015年息税前利润=480/240=2(6)2016年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3或:总杠杆系数=2015年边际贡献/2015年税前利润=480/160=3(7)2016年每股收益增长率七、为了更好的学有所用,小贾决定使用杠杆系数对两个不同行业的公司进行风险测评。资料一:高科技A公司,主要产品是高端耳机。2018年销售量2万件,单价1000元,变动成本率20%,固定成本350万元。资料二:传统服装B公司,主要产品是学校校服。2018年销售量30万套,单价150元,单位变动成本80元,固定成本800万元。小贾通过对经营杠杆系数的计算,判断出A高科技公司的经营风险小于B传统服装公司。(1)分别计算两个公司2018年的单位边际贡献和息税前利润。(2)以2018年为基期,分别计算两个公司的经营杠杆系数,并判断小贾的结论是否正确,给出相应的理由。【答案】(1)A公司单位变动成本=1000×20%=200(元)(0.5分)A公司单位边际贡献=1000-200=800(元)(0.5分)A公司息税前利润=0.08×20000-350=1250(万元)(0.5分)B公司单位边际贡献=150-80=70(元)(0.5分)B公司息税前利润=0.007×300000-800=1300(万元)(0.5分)(2)A公司经营杠杆系数=(1250+350)/1250=1.28(1分)B公司经营杠杆系数=(1300+800)/1300=1.62(1分)所以,小贾的结论是正确的。A公司经营杠杆系数低于B公司经营杠杆系数,经营杠杆系数越高,表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大,经营风险也就越大。(0.5分)八、(2017年)丁公司是一家创业板上市公司,2016年度营业收入为20000万元,营业成本为15000万元,财务费用为600万元(全部为利息支出),利润总额为2000万元,净利润为1500万元,非经营净收益为300万元。此外,资本化的利息支出为400万元。丁公司存货年初余额为1000万元,年末余额为2000万元,公司全年发行在外的普通股加权平均数为10000万股,年末每股市价为4.5元。要求:(1)计算销售净利率。(2)计算利息保障倍数。(3)计算净收益营运指数。(4)计算存货周转率。(5)计算市盈率。【答案】(1)销售净利率=净利润/销售收入=1500/20000=7.5%(2)利息保障倍数=息税前利润/应付利息=(2000+600)/(600+400)=2.6(3)净收益营运指数=经营净收益/净利润=(1500-300)/1500=0.8(4)存货周转率=营业成本/存货平均余额=15000/[(1000+2000)/2]=10(次)(5)市盈率=每股市价/每股收益=4.5/(1500/10000)=30(倍)九、某企业现着手编制2011年6月份的现金收支计划。预计2011年6月月初现金余额为8000元;月初应收账款4000元,预计月内可收回80%;本月销货50000元,预计月内收款比例为50%;本月采购材料8000元,预计月内付款70%;月初应付账款余额5000元需在月内全部付清;月内已现金支付工资8400元;本月制造费用等间接费用付现16000元;其他经营性现金支出900元;购买设备支付现金10000元。企业现金不足时,可向银行借款,借款利率为10%,银行要求借款金额为1000元的整数倍,现金多余时可购买有价证券。要求月末可用现金余额不低于5000元。(1)计算经营现金收入、经营现金支出、现金余缺;(2)确定是否需要向银行借款?如果需要向银行借款,请计算借款的金额;(3)确定现金月末余额。【答案】(1)经营现金收入=月初应收账款×80%+本月销售收入×50%=4000×80%+50000×50%=28200(元)(1分)经营现金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900(元)(1分)(2)由于现金余缺小于5000,故需要向银行借款。设借款数额为x,则有:X-9700≥5000,解之得:x≥14700(元)考虑到借款金额为1000元的整数倍,故应向银行借款的金额为15000元。(1分)(3)现金月末余额=15000-9700=5300(元)(1分)一十、某企业计划开发一个新项目,该项目的寿命期为5年,需投资固定资产120000元,需垫支营运资金100000元,5年后可收回固定资产残值为15000元,用直线法计提折旧。投产后,预计每年的销售收入可达120000元,相关的直接材料和直接人工等变动成本为64000元,每年的设备维修费为5000元。该公司要求的最低投资收益率为10%,适用的所得税税率为25%。[已知:(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,12%,4)=3.0373,(P/A,14%,4)=2.9137,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,12%,5)=0.5674,(P/F,14%,5)=0.5194。]要求:(1)计算净现值,并利用净现值法对是否开发该项目作出决策。(2)计算现值指数,并利用现值指数法对是否开发该项目进行决策;(3)计算内含报酬率,并利用内含报酬率法对是否开发该项目作出决策。(4)根据上面的决策结果,说明对于单一项目决策的时候,应该选择哪一种指标作为决策依据。【答案】(1)年折旧额=(120000-15000)/5=21000(元)第0年的现金净流量=-120000-100000=-220000(元)第1~4年每年的营业现金净流量=(120000-64000-5000-21000)×(1-25%)+21000=43500(元)第5年的现金净流量=43500+100000+15000=158500(元)净现值=-220000+43500×(P/A,10%,4)+158500×(P/F,10%,5)=-220000+43500×3.1699+158500×0.6209=-220000+137890.65+98412.65=16303.3(元)由于该项目的净现值大于零,所以开发新项目是可行的。(2)现值指数=[43500×(P/A,10%,4)+158500×(P/F,10%,5)]∕220000=(43500×3.1699+158500×0.6209)/220000=1.07由于该项投资的现值指数大于1,说明开发新项目是可行的。(3)当i=14%时,净现值=-220000+43500×(P/A,14%,4)+158500×(P/F,14%,5)=-220000+43500×2.9137+158500×0.5194=--10772.55(元)当i=12%时,净现值=-220000+43500×(P/A,12%,4)+158500×(P/F,12%,5)=-220000+43500×3.0373+158500×0.5674=2055.45(元)内含报酬率=12%+(0-2055.45)/(-10772.55-2055.45)×(14%-12%)=12.32%。

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