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企业资产证券化问题研究的国内外文献综述1国外研究现状“资产证券化”这个词最早是于1970年美国房地产抵押贷款的市场上出现的，由美国投资银行家LewisS.Ranieri提出。在资产证券化这一概念出现之后，其发展历经理论和实践的研究从广泛逐渐到具体，从：鸾サ较晗。本文主要围绕以下几点进行综述：在概念界定方面，国外学者对于这一概念的界定各有所论。学者Gardener(1986)认为，资产证券化是于金融市场中，在信用开放的基础上，储蓄者和借款者借助资本市场进行相应的选择配对，以此达到双方匹配收益与投资的目的。而美国的证交委（1997）则认为，资产证券化是由特定期限的金融资产或具有一定的特征且规模巨大的资产组合对投资人的偿付进行保证的一种债券。在技术工具及应用领域方面，资产证券化从其出现到发展的多年间，人们都在其中总结经验和教训，在不断创新与不断应用的曲折道路上进步和发展。其中，AnandK.Bhattacharya和FrankJ.Fabozzi(1996)两位学者都对资产证券化进行了系统研究，且分析了能够被证券化所合用的范围，他们认为资产证券化能够在将来适用于所有的证券化产品，除此之外他们还对会计的相关问题以及未来的发展做了系列研究。Davidson和Herkowitz(2002)两位学者，在利用了抵押支持证券定价的相关理论进行较为全面的研究之后，以此为基础对相关的数学模型进行了构建且对相关的互相性特征展开了较为具体的描述。学者LaurieS.Goodman和FrankJ.Fabozzi(2005)，对新型的品种CDO(CollateralizedDebtObligation)进行了深度的研究,挖掘其对评级机构在资产证券化中带来的作用并进行深入的探析，且综合性的论述了CDO在其结构及风险等方面上存在的问题。而AndrewDavidson(2006)，JanetM.Tavakoli(2008)等学者也都对CDO等新型品种展开深入的思考。在资产证券化的风险研究方面，在美国爆发的系统性金融危机，对于资产证券化存在的风险有了更加深刻的认识。多名学者诸如Greenbaum和Thakor(1987)以及Pavel和Phillis(1987)等都意识到，资产证券化可通过重组资产来降低风险。AndrewDavidson(2006)以资产证券化的构建、判别投资、匹配收益与风险这三个不同的层面，以及其正面效应与负面效应等展开了一系列全方位的深入探究。FrankJ.Fabozzi(2011)等根据2008年爆发的金融危机，将资产证券化同次贷危机二者之间的关联展开了思考，并将此次危机对证券行业造成的影响进行了相关评估，此外，他们还依据住房抵押贷款卷入金融危机后的启示，得出了应该利用相应的数据模型以及技术手段对隐藏的风险与收益进行估量。MonicaNeamtiu,MeiCheng及DanS.Dhaliwal(2011)认为当金融市场参与主体相继发生营业不利，资金周转困难，必须尽快通过风险的转移使危机的到解决的时候，就会出现资产证券化导致的银行信息不对称性风险以及信用违约风险不断增加。2国内研究现状我国的资产证券化开始较晚，在我国最早出现这一概念是在1992年，而我国的资产证券化则是先从实践开始的，并且是始于企业资产证券化而不是信贷资产证券化，这归因于企业资产证券化所涵盖的范围较。导姆缦障喽岳此凳墙闲〉。上个世纪80年代，曾有学者向国内介绍了国外当时的资产证券化方面的经验和知识，在1992年，三亚市开发建设总公司发行了规模2亿元，期限为3年的地产投资券，开创了中国资产证券化的先河。在那之后，国内对于资产证券化的探究开始有了量的变化。从1998年起，国内的学术界针对资产证券化进行的研究有了大幅度的提升，所分析的内容也逐步变得多样化，我国学者张超英同翟祥辉（1998）合作出kok电子竞技名为《资产证券化——原理、实务、实例》的作品，此为我国第一本对西方的资产证券化在理论方面以及实务方面进行全面介绍的书籍。在2005年，伴随着相关政策的逐一出台，我国资产证券化的发展至此开启了新阶段。当然，由于起步较晚，国内对于资产证券化的研究相比于国外还尚不完善，对于本质上的研究也仅有约十几年的时间，在研究的层次以及质量上都有较大的差距，但也有了一定的研究成果。而我国学者在资产证券化的概念界定方面，也尚未形成统一确切的定论。杨大楷等（1998）将存在未来现金流量的资产转变为债券的经过解释为资产证券化，且对资产的流动性问题有积极作用。洪艳蓉（2004）则认为其是指发起人向特殊目的载体卖出资产，进而由该载体发行相应的证券，并以未来现金流和信用增级为担保。而黄瑞文(2017)对其的概念界定是为达到融资目的而在证券市场上发行证券的活动。在资产证券化的风险研究方面，何宗坤（1992）第一次探究了其在风险层面上的治理问题。何小峰（2002)将多种风险的作用机制进行了整理归纳，总结为狭义与广义两种风险，但并未对其进行深入的分析与研究。而赵胜来、陈俊芳(2005)将资产证券化划分为信用风险、交易结构风险、提前兑付风险和利率风险等风险。王保岳（2009)认为应加强对评级风险、监管风险和道德风险的重视。李瑞红（2011）则把中国与美国在银行之间对于流动性风险管理方面的差别进行了系统的比对，并鉴戒国外的经验，总结了相关优化策略。在对资产证券化制度和法律建设研究方面，胡旭阳（2003）从法律环境视角方面进行研究，指出了法律制度在资产证券化发展中的现实意义，并且针对此进行了法律环境相关建设问题的深入探究。而刘永强（1999）指出政府对于资产证券化的建立与发展有着举足轻重的影响，并且其提出在发展时期，应从私人部门至政府，后再进行反向操作，以此实现私人部门与政府在资产证券化发展上的良性互动。3文献小结从国内外的文献阅览与比较之中能够发现，国外资产证券化存在的时间较长，也较为成熟；而其在国内的续存时间较为短暂，能够为学术界研究并且提供的数据也相对较少。因此，可以得出：国外对于资产证券化的研究相对于国内而言开始较早的，且进展较快，成熟度较高，已能够广泛应用于实践之中。而国内对于资产证券化的研究总体上于理论上有了一定的进展和成效，但对于实物方面的探讨和分析还远远不足，发展的时间相对来说是比较短暂的，且处于一个探索阶段。在资产证券化的探索与研究中，学者们从对国外的借鉴过渡到对我国资产证券化的具体实践，从开始的对概念界定与意义作用的思考，再到后来的对法律制度建设、风险分析与控制、基础资产池、定价、信用评级与增级等多个方面的研究，由浅入深，由粗到细，由此产生了大量的研究数据和研究文献。总体来看，我国的学者们将研究主要集中在发展资产证券化的具体内容、资产证券化应用于解决商业银行的不良资产及对我国住房抵押贷款证券化的相关理论性铺垫几个方面，而对于企业资产证券化进行探讨与研究的文献相对来说是不够深入且数量不足，对于国有企业资产证券化在相关的法律制度层面问题的专研更加屈指可数。